골드만삭스, 트럼프의 관세 유예 발표 이후 경기침체 전망 철회

 

트럼프의 관세 유예와 골드만삭스의 경제 전망: “No 리세션”으로의 회귀

2025년 4월 10일, 도널드 트럼프 미국 대통령의 관세 정책 발표가 글로벌 경제 전망에 중대한 변화를 가져왔습니다. 골드만삭스 애널리스트들은 트럼프가 중국을 제외한 대부분의 국가에 대한 상호 관세를 90일간 유예한다고 밝힌 직후, 경제 전망을 “리세션 기반 예측”에서 “No 리세션 기반 예측”으로 전환했다고 발표했습니다. 이 결정은 시장의 불확실성을 완화하며 투자자들에게 단기적인 안도감을 제공했습니다. 이번 블로그에서는 트럼프의 관세 유예, 골드만삭스의 경제 전망 변화, 그리고 그 의미를 심층 분석해 보겠습니다.

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1. 골드만삭스의 경제 전망 변화: 리세션에서 No 리세션으로

골드만삭스 애널리스트들은 트럼프의 발표 직전, 추가적인 국가별 관세가 발효되며 경제 전망을 “리세션 기반 예측”으로 전환했다고 밝혔습니다. 뉴욕 시간 오후 1시 직전에 발표된 메모에서 그들은 향후 12개월 동안 미국 경제가 침체에 빠질 가능성을 65%로 평가하며, 침체가 기본 시나리오가 되었다고 경고했습니다. 이는 트럼프의 공격적인 관세 정책이 글로벌 무역과 경제 성장에 미칠 부정적인 영향을 우려한 결과였습니다.

그러나 트럼프의 관세 유예 발표가 나온 직후, 골드만삭스는 즉각 전망을 수정했습니다. 새로운 고객 노트에서 그들은 “이제 이전의 ‘No 리세션 기반 예측’으로 되돌아간다”고 밝히며, 다음과 같은 주요 전망을 제시했습니다:

• 2025년 GDP 성장률: 0.5%
• 근원 PCE 인플레이션 최고치: 3.5%
• 침체 가능성: 45%
• 연준의 금리 정책: 2025년 6월, 7월, 9월에 각각 25bp씩 세 차례 "보험성" 금리 인하 예상

이러한 전망은 트럼프의 관세 유예가 단기적으로 경제에 미치는 부담을 완화할 것이라는 낙관론을 반영합니다. 특히, 90일 유예는 무역 긴장을 완화하고 협상 기간 동안 경제 안정성을 유지할 기회를 제공할 것으로 보입니다.

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3. 시장 반응과 경제적 의미

트럼프의 관세 유예 발표는 시장에 즉각적인 긍정적 영향을 미쳤습니다. 나스닥 종합지수는 12% 이상 급등하며 2001년 이후 최대 일일 상승폭을 기록했고, S&P 500은 9.52% 상승하며 2008년 이후 최고의 하루를 보냈습니다. 반도체와 기술주 중심의 VanEck Semiconductor ETF(SMH)는 17% 이상 급등했으며, 애플, 테슬라, 엔비디아 등 주요 기술 기업들도 두 자릿수 상승률을 기록했습니다.

골드만삭스의 전망 변화는 이러한 시장 반응과 맥락을 같이 합니다. 관세 유예는 소비재 가격 상승과 공급망 혼란 가능성을 줄이며, 단기적으로 경제 성장에 대한 자신감을 회복시켰습니다. 그러나 중국에 대한 125% 관세 인상은 여전히 불확실성을 남기고 있으며, 이는 특히 기술과 제조업 섹터에 영향을 미칠 가능성이 높습니다.

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4. 분석: 트럼프 정책의 이중성과 경제 전망

트럼프의 관세 정책은 강경한 보호무역주의와 협상 유연성이라는 이중적 접근을 보여줍니다. 중국에 대한 강경한 태도는 국내 제조업 보호와 정치적 지지층 결집을 목표로 하지만, 90일 유예는 글로벌 무역 파트너들과의 관계를 유지하려는 전략적 선택으로 보입니다. 골드만삭스의 전망 변화는 이러한 정책의 단기적 영향을 반영하며, 경제가 침체로 향할 가능성을 낮추고 있습니다.

그러나 골드만삭스가 제시한 “No 리세션 기반 예측”에도 불구하고, 침체 가능성이 45%로 여전히 높은 수준이라는 점은 주목할 만합니다. 이는 90일 유예 이후 협상 결과와 중국과의 무역 갈등 심화 여부가 경제 전망에 결정적인 영향을 미칠 것임을 시사합니다. 또한, 연준의 “보험성” 금리 인하 전망은 인플레이션과 성장 사이에서 신중한 균형을 유지하려는 의지를 보여줍니다.

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5. 앞으로의 전망

• 90일 유예와 협상: 유예 기간 동안 미국과 주요 무역 파트너 간 협상이 성공적으로 마무리된다면, 경제 안정성이 강화될 가능성이 높습니다. 반대로 협상이 결렬되면 추가 관세 부과로 이어질 수 있습니다.
• 중국과의 갈등: 125% 관세 인상은 중국의 보복 조치를 유발할 가능성이 크며, 이는 글로벌 공급망과 기술 산업에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
• 연준의 역할: 골드만삭스가 예상한 연준의 금리 인하는 인플레이션 압력을 완화하고 경제 성장을 뒷받침할 수 있지만, 관세 정책의 불확실성이 커질 경우 그 효과가 제한될 수 있습니다.
  

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트럼프 대통령의 관세 유예 발표는 골드만삭스의 경제 전망을 “리세션”에서 “No 리세션”으로 전환시키며 시장에 큰 안도감을 주었습니다. 2025년 GDP 성장률 0.5%, 침체 가능성 45%, 연준의 세 차례 금리 인하 전망은 단기적인 경제 안정성을 뒷받침하지만, 중국과의 무역 갈등과 유예 이후의 협상 결과는 여전히 불확실성을 남기고 있습니다. 투자자와 독자들은 90일 유예 기간 동안의 무역 협상과 경제 지표를 주의 깊게 관찰하며, 트럼프의 정책이 글로벌 경제에 미치는 장기적 영향을 계속해서 평가해야 할 것입니다.