트럼프, 관세 면제로 인해 자초한 현실을 서서히 인식 중 — 전 경제자문위원회 위원장
도널드 트럼프 행정부가 최근 중국산 제품에 부과했던 최고 145%의 관세 일부를 철회하며 글로벌 경제와 금융 시장에 큰 파장을 일으켰습니다. 경제학자이자 바이든 부통령 시절 수석 경제 자문을 역임한 자레드 번스타인의 분석을 바탕으로, 이번 관세 철회의 배경과 그 경제적 의미를 심층적으로 살펴보겠습니다. 이 글은 트럼프 행정부의 정책 전환 동기, 채권 시장과 미국 국채의 역할, 소비자 신뢰도와 글로벌 무역 환경에 미치는 영향을 분석하며, 독자들에게 복잡한 경제적 맥락을 알기 쉽게 전달하고자 합니다.
1. 관세 철회의 배경: 시장의 경고와 채권 시장의 흔들림
트럼프 행정부는 2025년 초 중국산 수입품에 대해 125%의 상호관세와 펜타닐 관련 20% 관세를 포함해 총 145%에 달하는 고율 관세를 부과하며 강경한 무역 정책을 추진했습니다. 이는 미국의 무역 적자 해소와 국내 제조업 부흥을 목표로 한 조치였지만, 예상치 못한 시장 반발에 부딪혔습니다.
자레드 번스타인은 트럼프 행정부가 초기에는 주식 시장의 손실을 어느 정도 감수할 준비가 되어 있었다고 분석합니다. 그러나 채권 시장의 불안정성이 문제의 핵심으로 떠올랐습니다. 미국 국채는 글로벌 금융 시스템의 근간이자 안전 자산의 대명사로 여겨집니다. 하지만 관세 정책으로 인해 미국 10년물 국채 금리가 급등하며(예: 4.1%에서 4.516%로 상승), 채권 가격이 하락하는 투매 현상이 발생했습니다. 이는 미국 정부의 재정 부담을 가중시켰고, 글로벌 투자자들 사이에서 미국 국채의 안전 자산 이미지에 균열이 생길 수 있다는 우려를 낳았습니다.
번스타인은 “채권 시장은 트럼프 행정부에 명백한 경고를 보냈다”며, 트럼프가 이를 무시할 수 없었던 이유로 미국 국가 부채의 규모를 지목했습니다. 현재 미국의 국가 부채는 약 35조 달러로, GDP의 100%를 상회합니다. 국채 금리가 1%포인트 상승하면 연간 이자 비용이 약 3,000억 달러 증가하는 구조입니다. 이러한 재정적 압박은 트럼프 행정부로 하여금 관세 정책의 즉각적인 조정을 고민하게 만들었습니다.
참고: 2025년 4월 9일, 미국 10년물 국채 금리는 관세 발효 직후 4.516%까지 치솟았으며, 30년물 국채 금리는 5%를 돌파했습니다. 이는 2001년 이후 가장 가파른 주간 상승률로 기록되었습니다.
2. 기술 기업의 타격과 소비자 신뢰도 하락
관세 철회의 또 다른 주요 요인은 기술 기업들의 피해와 소비자 신뢰도 하락이었습니다. 번스타인은 특히 애플과 같은 미국의 대표적 기술 기업들이 중국산 부품과 제품에 대한 고율 관세로 인해 큰 타격을 입었다고 지적합니다. 애플은 중국에서 생산된 부품에 의존도가 높아 관세로 인한 비용 상승이 제품 가격 인상으로 이어졌고, 이는 소비자 수요 감소로 직결되었습니다.
소비자 가격 상승은 이미 인플레이션으로 피로감을 느끼던 미국 소비자들에게 추가적인 부담을 안겼습니다. 번스타인은 “145% 관세는 단순한 무역 정책이 아니라, 미국 가계의 지갑을 직접적으로 위협하는 조치였다”고 평가합니다. 예를 들어, 중국산 전자제품, 의류, 장난감 등의 가격이 급등하면서 소비자 물가 지수(CPI)에 즉각적인 영향을 미쳤고, 이는 소비자 신뢰도 하락으로 이어졌습니다. 이에 따라 트럼프 행정부는 일부 품목(특히 소비재 중심)에 대한 관세를 면제하며 시장의 불안을 완화하려 했습니다.
사례: 중국산 저가 전자상거래 플랫폼(테무, 쉬인 등)에 대한 관세율이 90%로 인상되면서 미국 소비자들은 기존의 저렴한 구매 옵션을 잃게 되었고, 이는 소매업체들의 매출 감소로 이어졌습니다.
3. 트럼프의 “협상 전략” 포장과 현실
트럼프 대통령은 관세 철회와 90일 유예 조치를 “대단한 협상 전략”이라며 긍정적으로 포장했습니다. 그는 이를 통해 중국을 제외한 다른 국가들과의 협상을 유리하게 이끌 수 있다고 주장했지만, 번스타인은 이에 대해 회의적인 시각을 보입니다. 그는 “이는 전략이라기보다는 시장의 압박에 따른 불가피한 후퇴”라고 분석하며, 특히 채권 시장의 위축과 미국 국채의 안전 자산 이미지 붕괴 우려가 결정적이었다고 강조합니다.
트럼프는 과거에도 관세를 협상 카드로 활용하며 강경한 이미지를 유지해왔지만, 이번 사태에서는 시장의 반응이 예상보다 훨씬 강렬했습니다. 예를 들어, 관세 발효 직후 나스닥 지수가 급락하고, 글로벌 물동량이 40% 감소하는 등 경제적 충격이 즉각적으로 나타났습니다. 이러한 혼란은 트럼프 행정부로 하여금 단기적인 안정화를 우선시하도록 만들었습니다.
트럼프의 발언: “나는 채권 시장을 지켜보고 있었다. 사람들이 불안해하는 걸 봤다.” (2025년 4월 9일, 백악관)
4. 남아 있는 불확실성: 20% 기본 관세와 글로벌 무역 환경
관세 철회에도 불구하고, 중국산 제품에 대한 20% 기본 관세는 여전히 유지되고 있으며, 대만, 말레이시아, 베트남 등 다른 아시아 국가들의 수입품에도 일부 고율 관세가 적용되고 있습니다. 번스타인은 “이번 조치가 일시적인 시장 안정을 가져올 수는 있지만, 근본적인 무역 갈등이 해소된 것은 아니다”라고 경고합니다.
중국은 미국의 관세 철회에 대해 강경한 입장을 유지하며, 미국산 제품에 대한 125% 보복 관세를 발표했습니다. 이는 양국 간 무역 관계가 사실상 붕괴 직전의 수준에 이르렀음을 보여줍니다. 전문가들은 관세율이 60%를 초과하면 시장에서 실질적인 거래가 어려워진다고 보는데, 현재 145%와 125%의 관세율은 경제적 실익을 거의 상실한 상태입니다.
중국의 반응: 중국 상무부는 “미국이 고율 관세를 유지한다면 끝까지 맞서 싸울 것”이라며, 협상 가능성을 열어두되 강경한 태도를 고수하고 있습니다.
5. 경제적 교훈과 향후 전망
향후 전망으로는 다음과 같은 주요 요소들이 주목됩니다:
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금리와 재정 부담: 미국 연방준비제도(Fed)는 관세로 인한 인플레이션 압박과 국채 금리 상승을 고려해 금리 인하 가능성을 높이고 있습니다. JP모건은 2025년 내 경기 침체 확률을 60%로 상향 조정했습니다.
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소비자 신뢰도 회복: 관세 면제로 일부 소비재 가격이 안정될 가능성이 있지만, 장기적으로 무역 불확실성이 소비 심리를 계속 억누를 수 있습니다.
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글로벌 무역 재편: 미국과 중국의 관세 전쟁이 지속되면, 다른 국가들이 공급망에서 새로운 역할을 모색할 가능성이 커집니다. 이는 단기적으로는 혼란을, 장기적으로는 새로운 무역 질서를 낳을 수 있습니다.
결론: 일시적 안정이지만 불확실성은 여전
트럼프 행정부의 대중국 145% 관세 일부 철회는 채권 시장의 경고, 기술 기업의 피해, 소비자 신뢰도 하락이라는 복합적 요인에 따른 불가피한 선택이었습니다. 자레드 번스타인의 분석은 이번 조치가 단순한 정책 후퇴가 아니라, 시장의 힘과 글로벌 금융 시스템의 상호연결성을 보여주는 사례로 해석됩니다. 그러나 20% 기본 관세와 다른 국가들에 대한 고율 관세가 여전히 남아 있는 만큼, 글로벌 무역 환경은 여전히 불확실성의 그림자 아래 놓여 있습니다.
미국 국채의 안전 자산 이미지를 지키고, 소비자 신뢰도를 회복하며, 글로벌 공급망의 안정성을 유지하려면 트럼프 행정부는 보다 신중한 접근을 취해야 할 것입니다. 독자 여러분은 이번 관세 철회 사태를 어떻게 보시나요? 아래 댓글로 의견을 공유해 주세요!