미국주식이야기

2025년 트럼프 관세와 중국의 보복 - 제레미 시겔의 분석과 투자 전망

PosiThink 2025. 4. 7. 15:14

 

무역 전쟁의 서막, 글로벌 경제의 흔들림

2025년 4월, 세계 경제가 다시 한번 격랑 속으로 빠져들었습니다. 중국 재무부가 4월 10일부터 미국산 제품에 34% 관세를 부과한다고 발표하면서 글로벌 증시가 급락했고, 이는 트럼프 행정부의 강경한 관세 정책에 대한 직접적인 반격으로 보입니다. 이 사태에 대해 펜실베이니아 대학교 와튼 경영대학원의 명예 교수이자 위즈덤트리(WisdomTree)의 수석 이코노미스트인 제레미 시겔(Jeremy Siegel)이 깊이 있는 분석을 내놓았습니다. 그는 이번 관세 전쟁을 1930년 스무트-홀리 관세법(Smoot-Hawley Tariff Act)과 비교하며 "95년 만에 최악의 정책 실수"라고 경고했죠. 이 글에서는 시겔의 통찰을 바탕으로 현재 상황, 경제적 파장, 연준의 대응 가능성, 그리고 투자자들에게 전하는 조언을 자세히 풀어보겠습니다.

1. 트럼프 관세와 중국의 반격: 무역 전쟁의 재점화

트럼프 대통령은 2025년 들어 "미국 우선주의(America First)"를 내세우며 전 세계를 상대로 한 관세 정책을 강화했습니다. 4월 초, 모든 수입품에 10% 기본 관세를 부과하고 중국(34%), 유럽(20%) 등 주요 국가에 추가 고율 관세를 발표하며 "공정한 무역"을 강조했어요. 이에 중국은 즉각 보복으로 4월 10일부터 미국산 제품에 34% 관세를 부과하며 맞섰습니다.

  • 시장 충격: 발표 직후 S&P 500은 4.8%, 나스닥은 6% 하락하며 2020년 팬데믹 이후 최대 낙폭을 기록했습니다(Reuters, 2025-04-06). CBOE 변동성 지수(VIX)는 45% 급등하며 공포 심리를 드러냈죠.
  • 글로벌 파장: 유럽과 아시아 증시도 동반 하락했고, 유가와 원자재 가격은 경제 둔화 우려로 6% 이상 떨어졌습니다(Bloomberg, 2025-04-06).

시겔은 이를 "인위적으로 만들어진 경제적 수수께끼(man-made conundrum)"라 부르며, 단기 변동성이 불가피하다고 진단했습니다.

2. 역사적 교훈: 스무트-홀리 관세와의 유사성과 차이점

시겔은 현재의 관세 전쟁을 1930년 스무트-홀리 관세법과 비교하며 심각성을 강조했습니다. 당시 미국은 평균 관세율을 40%에서 60%로 올렸고, 이는 글로벌 무역 붕괴와 대공황을 악화시켰죠. 트럼프의 관세는 평균 23~24%로, 당시를 상회하는 수준입니다.

  • 유사성: 시겔은 "역사상 가장 파괴적인 무역 정책"이라며, 보복 관세가 글로벌 공급망을 붕괴시킬 수 있다고 경고했어요.

  • 차이점: 그러나 그는 연준이 1930년대의 실수(금리 인상으로 경제 악화)를 되풀이하지 않을 거라 낙관합니다. 당시와 달리 연준은 현재 상황을 "공급 측 충격"으로 보고 유연하게 대응할 가능성이 높아요.

JPMorgan은 이번 관세로 미국 GDP 성장률이 0.41% 하락하고 소비자 물가(PCE)가 11.5% 상승할 것으로 예측했습니다(2025-04-06).

3. 연준의 대응: 금리 인하와 인플레이션 딜레마

연준 의장 제롬 파월은 4월 5일 "관세로 인한 일시적 인플레이션" 가능성을 언급하며, 필요 시 대응할 준비가 되어 있다고 밝혔습니다(CNBC, 2025-04-05). 시겔은 연준이 글로벌 충격에 맞서 금리를 인하할 가능성을 높게 보지만, 인플레이션이 변수라고 지적했어요.

  • 금리 인하 전망: 관세로 경제 성장이 둔화되면 연준이 5월(5월 6~7일 FOMC 회의)부터 금리 인하를 시작할 수 있습니다. CME FedWatch에 따르면, 시장은 5월 인하 확률을 30%로 보고, 연내 1% 포인트 인하를 예상합니다(Morningstar, 2025-04-06).

  • 인플레이션 우려: 관세가 물가를 밀어올리면 인플레이션이 2% 목표를 넘어설 수 있어요. 시겔은 연준이 "기대 인플레이션"을 관리하며 과도한 긴축을 피할 거라 보지만, 보복 확산 시 인플레이션 압력이 커질 수 있다고 경고했어요.

4. 글로벌 무역의 불확실성: 중국과 다른 국가들의 반응

중국의 34% 관세는 무역 전쟁의 첫걸음일 뿐입니다. 시겔은 EU와 일본(24% 관세 가능성)이 보복에 동참할 수 있다고 우려하며, 이는 글로벌 공급망에 더 큰 혼란을 초래할 거라 봤어요.

  • 중국의 추가 조치: 중국은 희토류 수출 제한과 위안화 평가절하를 준비 중일 가능성이 있습니다(Reuters, 2025-04-06). 이는 기술과 제조업에 타격을 줄 수 있어요.
  • 트럼프의 선택: 시겔은 트럼프가 협상으로 관세를 완화하거나 "작은 승리"를 거둘 수 있다고 보지만, 장기 대립은 경제적 비용을 키울 거라 경고했어요.

  • 미국 경제의 저력: 그럼에도 그는 미국이 세계 최강의 경제 기반을 갖췄다고 믿으며, 단기 충격을 극복할 회복력을 강조했어요.

5. 투자자들을 위한 시겔의 조언: 흔들리되 떠나지 말라

시겔은 투자자들에게 현 상황을 냉정히 분석하며 전략을 제시했습니다.

  • 단기 변동성: 중국의 보복과 무역 불확실성으로 단기 시장 혼란이 예상돼요. "트레이더라면 폭풍이 앞에 있다"라며 조심을 당부했죠.
  • 장기 낙관: 하지만 그는 "관세가 영원히 지속되진 않을 것"이라며, 문제가 해결되면 "더 밝은 날"이 올 거라 믿습니다. 현재 침체가 약세장(bear market)을 뜻하지 않는다고 봤어요.
  • 투자 전략: "장기 투자자라면 시장에 남아라"라며, 시장 타이밍을 맞추려는 위험한 시도를 경고했어요. 그는 미국 경제의 장기 전망에 신중하지만 낙관적인 입장을 유지했죠.

Goldman Sachs는 관세가 S&P 500 기업 수익을 2~3% 감소시킬 수 있다고 분석했지만, 장기 회복 가능성을 배제하지 않았습니다(2025-04-06).

결론: 혼란 속의 희망, 침착함의 가치

2025년 4월, 트럼프 관세와 중국의 보복은 글로벌 경제에 큰 충격을 주었지만, 제레미 시겔은 이를 극복할 수 있다는 희망을 전합니다. 그는 연준의 현명한 대응과 미국 경제의 내구성을 믿으며, 투자자들에게 "흔들려도 떠나지 말라"고 조언했어요. 관세 전쟁이 단기적으로 시장을 뒤흔들겠지만, 해결의 실마리가 보이면 더 밝은 미래가 열릴 가능성이 있습니다. 지금은 침착함을 유지하며 장기적인 관점으로 시장을 바라볼 때입니다. 우리 모두 이 혼란 속에서 현명한 선택을 내려보아요!

본 글은 2025년 4월 7일 기준 정보를 기반으로 작성되었으며, 이후 상황은 변동될 수 있습니다. 투자 결정은 개별 판단에 따라야 하며, 본문은 정보 제공 목적일 뿐입니

 

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